在疫情下，没哪个做消费端的硬件公司能活得好。相同的，苹果也不破例。

虎嗅从前曾报导，苹果对 Q2 季度决心满满，估量营收可达 630 亿至 670 亿美元，同比添加达 10%～17%。但 1 月底新冠肺炎疫情迸发，失掉底气的苹果现已在 3 月宣布盈利正告，表明本季将无法达到盈利方针。华尔街原本对苹果这季度的成果也不敢抱太大希望，剖析师估量成果约为 361 亿至 570 亿美元，同比跌落 1％ 至 37.8% 不等。

没想到苹果这季成果依然超华尔街预期，财报后苹果收市时股价为 293.80，升了 2.11%。尽管如此，华尔街依然不看好下一季度的苹果成果，原因是苹果首度前史性不宣布下季度的财报指引。

现在先让咱们看看苹果 2020 年第二季度成果的概略。

事实上，近年苹果的毛利率一向稳定地坚持在 37%-39% 之间，但运盈利率却从 2014-2016 年的 25%-33% 以上，下降至近年的 22%-30%。咱们再审视了苹果历年运营开销的改变，会见到出售及行政开销 (SG&A) 改变并不显着，但研制开销占当季的总开销的比例，却愈来愈大。

咱们不扫除是苹果在憋大招、预备了要搞个新的突破性产品，但考虑到在 2010 年今后，研制开销一向不断添加，不像是为了单个产品而添加研制开销。因此，Odin 更信任是近年智能手机的竞赛愈来愈竞烈，导致苹果不得不在研制上添加投资、但成果又无法带来相应的收入添加所造成的。可是，苹果在未来要面临的竞赛，只会愈来愈剧烈，估量苹果未来的运盈利率也只会不断跌落，细思极恐。

难以令人达观的 Q3

Tim Cook 在电话会议里已清晰表明，由于疫情导致短期内远景极不明亮，他们在这季将不宣布下季度成果指引。咱们不必定苹果以往是否有试过中止发布成果指引，但这肯定是苹果推出 iPhone 十多年以来，仅有一次中止宣布成果指引。也由于如此，咱们彻底无法猜测苹果下一季度会怎样。

但是，北美是现在全球疫情最严峻的区域，而欧洲也是疫情第二重的区域。本季北美营收占苹果收入 43.7%，而欧洲占 24.5%，两个疫情区域偏偏占了苹果全球收入的 2/3 以上。北美疫情在终究 3 周呈现，就足以使北美成果后退 0.5%，假定北美和欧洲疫情现在现已见顶，估量影响还要继续最少 3 周，那就是说：苹果下季度彻底无法盼望北美和欧洲能带来成果添加。

此外，尽管大中华区域疫情已有改进，苹果或许会效法华为的"渡江战略"，将大部份的资源会集在大中华区域，加上苹果推出了性价比俄罗斯试管婴儿极高的 iPhone SE，将会对苹果在大中华区域的推行有必定帮忙。

但近来中美政治形势再度呈现改变，特朗普对华为再加大封销压力，这将对未来的局势带来不确定性。咱们不知道我国政府会否因此采纳反制办法，但即便没有反制办法，也会促进华为加大在国内的推行和促销。

再加上包含三星、OPPO 等其它品牌的消费电子产品，也会把我国作为避险商场，加大国内的推行力度，并进一步使国内商场的竞赛更为剧烈，导致苹果难以大幅提高大中华区域的销量。

简言之，苹果的下一季度成果充溢暗涌，仅有能依靠的，或许就是在今度大出风头的服务类产品了。依据 Elmer-DeWitt 搜集的材料，华尔街剖析师现在估量苹果的 Q3 成果，或许会同比跌落 29% 至 33%，投资者必须多加留意。

此外，我们也能够参阅 iMore 供给的苹果 Q2 财报电会议的速记稿：

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